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什么是經濟杠桿,為什么要去杠桿?

2018年11月29日 好文分享 暫無評論 閱讀 887 個點擊 次

什么是杠桿?什么是負債率?

舉個例子:我原來有一萬塊錢,借多1萬塊錢,湊成兩萬塊錢,我的杠桿就是1倍,杠桿率是100%,負債率是50%。

杠桿率=負債/凈資產,所以我的杠桿率是100%。簡單講,1倍杠桿就100%的杠桿率,2倍杠桿就是200%的杠桿率。

負債率=負債/總資產,所以我的負債率是1萬/2萬=50%。

杠桿率其實并不是一個嚴謹的財務指標,因為這個并沒有一個統一的標準。

也有人拿負債和收入去比較,計算得出一個收入和負債比的杠桿率,例如年收入10萬,負債10萬,也可以認為收入和負債的杠桿率是100%。

中國人民大學陳彥斌就引用了這樣一個數據:以家庭債務/家庭可支配收入測算,中國家庭部門杠桿率高達110.9%。

還有人拿負債跟GDP對比,得出一個杠桿率來衡量負債水平的高低。負債跟收入相比,從經濟學上講,這其實是不嚴謹的,所以也只能是一個參考指標。

雖然不嚴謹,但也有其作用,杠桿率比負債率更加能夠反映出真實的償債能力。

負債率有負債率的缺陷,例如50%負債率,數值看起來是不高的,但這個負債率跟你的資產結構關系很大。例如某人,家里自住的房子值500萬,但是年收入只有10萬,假如他借了250萬外債,負債率只有33%,看起來并不高,但是這個外債,他是萬萬承受不起的,甚至連利息都還不起,除非賣房子。

這種情況,就不能看資產負債率,而是要用杠桿率來衡量他的風險承受能力。例如他年收入只有10萬,承受個10萬的負債,杠桿率就已經是100%了。

以上就是杠桿和負債的區別。

杠桿是一把雙刃劍,當企業是盈利的,適當的加杠桿,能夠擴大盈利水平。但如果杠桿加的太大,利潤就會被攤薄,風險會上升。因為加杠桿就是增加負債,負債是要利息的。

這幾年來,國內銀行業總利潤占上市公司總利潤比例一直在一半左右,也就是說,企業利潤有一半都交給了銀行,這就是財務杠桿過高了,導致企業財務成本過高,風險承受能力下降,盈利能力下降,所以需要去杠桿。

嚴格來說是要降杠桿,不是去杠桿。有人就理解錯了,以為杠桿都是不好的,經濟問題是杠桿帶來的,所以提出要去杠桿。結果去杠桿搞過了頭,企業一下子出現了流動性風險,經濟出現了閃崩。

例如一家企業本來年收入一個億,負債2個億,一年利息2000萬,2倍杠桿,負債率67%。這樣是有一定的風險,但也還是可以承受的。現在你要去杠桿,強行拿走了1億負債,這1億負債可能就是他所有的現金流,企業立刻陷入債務危機,連正常經營的資本都沒有了。企業要繼續經營,就只能通過裁員,賣資產,縮減成本來實現。但如果所有企業都去杠桿,大家都要裁員,都要賣資產來度過流動性危機,資產價格就會下跌,引起了連鎖反應,最終導致流動性枯竭。這也是這兩年國內股市跌跌不休,以及出現質押風險的重要原因。

就像2015年的牛市,當時也是加杠桿加的太厲害,所以牛市一路狂奔。后來去杠桿,一刀切,導致大量被動平倉,很多股票連續打在跌停板上,出現了股災。

總之,凡事都得有個度,不能過度,過度了就要出問題。

文章轉自茶話股經公眾號

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