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指數基金跟蹤誤差原因

2019年05月13日 基金常識 暫無評論 閱讀 138 個點擊 次

在選被動型指數基金或者ETF的時候我們通常會選擇跟蹤誤差較小的基金,那么既然是完全復制跟蹤標的成分股就連配置權重也是一樣,為什么還會有跟蹤誤差?

所謂跟蹤誤差,是指基金收益率與同期標的指數漲跌幅之間差值的標準差。

跟蹤誤差最能衡量基金公司和基金經理的指數基金管理能力。一般而言,跟蹤誤差越小,證明指數基金運作越精確規范。

即使跟蹤的標的指數是同樣的,但不同基金管理公司的指數基金的跟蹤誤差卻會有相當大的不同。一般來說,影響指數基金出現偏離度和跟蹤誤差的主要因素有三個。

第一,跟蹤標的指數成份股的調整會造成跟蹤誤差。

一般指數每半年調整一次成份股,指數基金需要相應調整投資組合。但買進賣出股票不可能一次交易就完成,也不可能買進賣出的價位正好和指數調整的幅度相符合。

第二,申購贖回對跟蹤誤差的沖擊會造成跟蹤誤差。

申購贖回是開放式基金必然面臨的沖擊,這是無法避免的。

當出現大比例申購或贖回時,指數基金必須大規模買入或賣出。如果市場大漲或大跌導致買入賣出的價格偏離當天的收盤點位較大,那么買入賣出后保留的現金比例未必符合契約規定,這也會必然導致指數基金與標的指數的偏離度加大。

第三,指數基金經理的主動管理沖動容易造成跟蹤誤差。

有些指數基金強調是復制指數,但事實上基金經理的操作空間很大。比如在倉位設計上很靈活,可以預留10%~15%左右的倉位,基金經理對這部分倉位有主動控制權。當市場風險較大的時候,這部分倉位可以降到更低,以規避市場系統性風險。基金經理的主動投資操作會對跟蹤誤差有干擾,不管基金經理的判斷操作是對是錯,都會導致業績增長偏離指數。

就完全復制型的指數型基金而言,其重點不在于打敗指數,而是跟蹤并完全復制指數的走勢,與標的指數走勢越接近、跟蹤誤差越小就越成功。

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